1139亿元，这是天翼云新的里程碑，也标志着其首次超过阿里云，正式成为中国市场体量最大的云服务提供商。

过去两年大模型激起庞大的算力需求，也带动云服务商收入规模的快速增长。中国电信、中国移动和中国联通三大运营商云业务收入规模从2022年的1443亿元增长到2024年的2829亿元，成长翻倍。

市场格局洗牌：运营商云强势崛起

依托政策驱动和政企用户的基本盘优势，在大模型需求带动下，2024年运营商云收入均创历史新高。其中，天翼云与移动云纷纷突破1000亿元，分别达到1139亿元和1004亿元，值得注意的是天翼云首次超过了阿里云，成为国内体量最大的云服务提供商。而联通云收入也达到686亿元的纪录新高，同比增速17.1%。

而在2024年以前一直保持市场最大份额的阿里云，其2024年营收1135亿元，收入增速从上一年的35%+下降到7.7%。增速的下滑，一方面反映的是阿里云在产品结构和运营效率上的调整，从追求更高的营收规模回到重视利润的成长；另一方面也可看出其在ToG等政务云项目上过去几年面临着的竞争压力。

华为云2024年全年营收688亿元，同比增长24.4%，海外公有云收入增长超过50%，昇腾AI云服务实现6倍增长。此外，腾讯并未披露腾讯云收入，据CFM预计腾讯云在2024年收入约500亿元。据悉2024年腾讯云重视的合作伙伴公有云收入同比实现两位数增长，高于市场平均增速。同时，凭借自研产品和订阅收入占比增长，腾讯云被集成收入同比增长60%。

算力需求逐渐从训练过渡到推理，AI Capex依然高速扩张

过去两年，大模型训练催生了庞大的GPU算力需求。尽管当前训练需求增速放缓，但DeepSeek凭借轻量化、低成本及开源特性，大幅降低了AI应用的部署门槛，并为下游应用提供远大于闭源模型时代的发展空间，推动更多企业和用户加速落地大模型应用，进而激发海量推理侧需求。

“DeepSeek接入电信平台以后，我们两周的访问量翻倍增长。”中国电信的财报会议中透露，DeepSeek有效增加了中国电信AI大模型和Token调用量。阿里巴巴财报会上也提到，“春节以来，推理需求呈爆炸性增长”，客户对AI相关产品的新需求约有60%-70%用于推理。

因此，尽管在业务规模上已经突破了高地，三大运营商均表示持续优化资本开支方向，整体资本支出在2025年会下调，但同时加大对算力和AI的投资。

据披露，中国电信预计2025年资本开支836亿元，同比下降10.6%，但其中算力投资同比增长超22%，且不排除再灵活加大投入；

中国移动2025年将投入373亿元布局算力，占资本开支的25%，对推理资源投资“不设上限”；

中国联通预计2025年固定资产投资550亿元，其中算力投资同比增长28%。

由此看到，三大运营商算力投资继续增长20%+，年度算力投资规模已达千亿量级。

无独有偶，在互联网云服务商方面，阿里计划未来三年总投入超过3800亿元，年均投入约1200亿元以上；腾讯计划2025年进一步提高资本支出，预计占总收入的低双位数百分比，据推算约在800亿~1000亿元。此外，尽管字节跳动并未对外提供云服务，但其2025年资本支出或高达1600亿元，其中900亿投向GPU等算力采购，加码AI算力。

价格战走向技术战：从“拼规模”到“拼技术”

云服务市场正经历从"野蛮扩张"到"有效增长"的战略转型。伴随行业增速逐年放缓，2024年贯穿全年的价格战进一步倒逼竞争逻辑升级——运营商阵营仍在探索第二、第三增长曲线，而以阿里云为代表的互联网云厂商已凭借算法、数据和技术壁垒，通过剥离低利润项目、深耕高附加值服务实现盈利突破。

当然，AI Capex继续扩张意味着战火还远未结束。不论是运营商从第一增长曲线向第二、第三增长曲线跃迁，还是互联网重回ToG赛道，云服务商们都在加速向对方腹地渗透。未来市场的竞争焦点将彻底转向价值创造：技术实力决定利润率天花板，服务效率构建护城河，精细化运营取代粗放式扩张成为制胜关键。