联发科芯片 打入三星有谱
Helan 2013-10-03 09:23
联发科（2454）可望受惠于2项利多题材：一、第3季毛利率可望优于财测中间值的43.5％，第4季营收可能下滑10％至15％，毛利率仍可优于43.5％；二、8核心芯片让产品线更完整，港商里昂证看好明年下半年可切入三星。
联发科昨（2）日上涨2.5元收368元，事实上，联发科在里昂证券香港「亚洲投资论坛」中所释出的乐观讯息，与瑞信证券台湾区研究部主管艾蓝迪（Randy Abrams）先前认为以联发科为首的中国智能型手机供应链，可望「淡季不淡」的看法雷同。
根据联发科的最新说法，第3季营收成长率可望达到财测（8％至13％）高标、毛利率可优于财测中间值的43.5％，至于第4季，虽然营收可能会较第3季下滑10％至15％，但毛利率不会低于43.5％。
里昂证券科技产业分析师郑兆刚指出，尽管绝大多数中国智能型手机供应链厂商在投资论坛中都释出「9月拉货（pull-in）订单比预期弱」的讯息，但联发科的营运动能却丝毫不受影响，较合理的解释是在中国智能型手机与平板计算机市占率有所提升。
郑兆刚表示，中国智能型手机9月针对十一长假拉货动能不太积极的原因包括下列2点：一、积极定价的小米机已迫使其他厂商延后推出新机；二、中国移动削减智能型手机采购计划，可能与iPhone有关。
不过，郑兆刚表示，值得注意的是，包括中兴、中国无线、TCL等厂商都表态，未来在TD-SCDMA与WCDMA产品将采用更多联发科解决方案，甚至是小米所推出的红米机，也采用联发科4核心芯片。
郑兆刚指出，联发科预计在第4季推出的8核心芯片MT6592，对于想要做出区别化的中国智能型手机厂商而言，兴趣将会特别高，而在8核心芯片推出后，联发科产品线将更为齐全，预期三星在明年下半年就有机会采用双核心或4核心芯片。因此，郑兆刚将联发科下半年毛利率一口气调升0.5个百分点，来到43.6％至43.7％的水平，今年每股获利预估值则由18.8元调升至19元，至于投资评等与目标价，则仍分别维持「买进」与465元不变。
