小摩：宏达电中低阶机 明年委外
Helan 2013-09-26 08:18
就在外界存在宏达电（2498）可能被并购疑虑之际，摩根大通证券昨（25）日指出，宏达电已将明年上半年预计在中国大陆推出的中低价位手机，交给广达（2382）与纬创（3231）代工，颇有对外宣示「并购仍是遥远选项」的意味。
已经有一段时间不在外资圈雷达范围内的宏达电，近期唯一传出的消息，就是在微软宣布收购诺基亚手机部门之后，引发市场宏达电可能被并购的联想，尤其是黑莓也将出售下市之际，更增添市场的想象空间。
摩根大通证券台湾区研究部主管郭彦麟表示，中国智能型手机厂商想要并购宏达电是很合理的作法，因为在小米与白牌手机窜起后，中国品牌手机已发现很难在中低阶市场赚到钱，因此，并购宏达电以取得高阶产品设计技术是解决问题的方法之一。
但郭彦麟指出，从近期宏达电所做的决策可看出，并购应该不是目前最重要的选项：一、董事长王雪红以自有资金投资行动操作系统（OS），因为中国政府打算在Android之外另推一套OS；二、明年上半年起将中低价位手机交给广达与纬创代工。
郭彦麟指出，宏达电拥有很强的研发能力是众所皆知的事，但目前智能型手机产业变化快速，宏达电的创新优势主要是在高阶技术，而非在成本控管，因此采用代工模式始终是外界建议的选项之一，而近期宏达电已将中低价新机交给广达与纬创设计。
郭彦麟表示，广达已经有很久一段时间没有代工手机，为了接宏达电的订单，最近已开始招兵买马；至于纬创，在大客户黑莓下市后，必须找到新订单来填补产能空缺，双方对此都有所共识；若一切顺利，明年上半年就可以出货，以切入中国市场。
此外，郭彦麟认为，宏达电未来几季虽然都得面临亏损挑战，但还不至于出现财务压力，但最大变量还是在于苹果iPhone5C与iPhone5S后续销售状况。
宏达电昨天股价下跌5元收135元，是近期较大跌幅，郭彦麟认为，第三季营收可能连财测低标500亿元都达不到已是市场共识，现在又传出One Mini机壳良率出问题导致供货不顺的消息，由于缺乏并购题材支撑，股价仍有向1倍净值、也就是100元下探的空间，恶性循环魔咒似乎还没结束。
