联发科受陆手机补贴冲击 9月业绩成长有限
Helan 2013-09-25 09:07
由于大陆电信三雄正在等待大陆当地4G执照的发放，在所有资源都计划要用在2013年底4G手机产品的刀口上，近期智能型手机补贴动作全面暂停的情形，已严重影响大陆十一长假前的拉货效应。
受到大陆品牌及白牌手机客户在7月急拉、8月缓拉、9月观望的态度影响，联发科9月业绩表现恐怕仅能维持8月新台币125亿元上下水平，无力再冲高，整体第3季营运表现大概会落在原财测目标376亿元高标左右。
虽然联发科新一代双核MT6572、4核MT6589T、6589M及MT6582在第3季上市初期，曾掀起一波大陆智能型手机产业链的备货风潮，甚至一度在大陆领导品牌大厂优先补足库存下，让二、三线品牌厂一度忧心手机芯片缺货风潮再现，而不断要求联发科加紧出货脚步。
不料，联发科手机芯片在7月出现短期供不应求的现象，马上在8月就出现降温情形，据了解，8月订单短缺的部分，多与大陆电信运营商抽单一线品牌厂及客制机的动作有关。
由于大陆电信运营商此次抽单的动作，意在为第4季的新款智能型及4G手机上市冲量作最后的准备，因此，对于旧品库存则采取全面去化的态度。
在终端客户持保守态度，加上终端市场新机补贴金额大幅缩减下，自8月开始，就已见到不少大陆一线手机业者开始对十一长假促销打退堂鼓，而二、三线品牌厂眼见大环境短期逆风，也开始跟进延缓芯片订单出货的动作，让联发科结算8月营收，已提前反转向下。
展望9月，虽然大陆智能型手机业者对于十一长假效应的热情全失，但联发科在光储存、电视及平板计算机芯片产品线出货量仍力争上游下，公司9月业绩照理说可望摆脱8月颓势，力守在120亿~130亿元水平间，第3季财测目标应该仍可如期超前。
而虽然联发科第3季营收表现有点虎头蛇尾，不过在毛利率、营益率可望增加下，公司获利成长表现应该仍有逾15~20%的增幅可期。
加上大陆电信营运商明示第4季会启动新一波手机补贴，并一直延续到2014年农历年间，这反而有利联发科第4季营运表现倒吃甘蔗，单月营收表现也有机会狂拉尾盘，带动第4季营收跌幅低于市场预期。
