美林调降苹果零组件供应链厂评等
Helan 2013-08-05 08:44基于苹果Macbook Air/Pro、iPad、iPhone下半年潜在需求疲态考虑,美银美林证券2日将苹果零组件供应链中的新日兴(3376)与正崴(2392)投资评等同步调降至「中立」,仅维持新普(6121)「买进」投资评等。
苹果概念股昨天股价表现不尽相同,美林证券所点名的3档个股新日兴、正崴、新普股价同步走软,分别下跌4.3%、1.7%、4.6%。
苹果新产品备货效应被视为相关零组件族群第三季股价的潜在利多题材,美林证券指出,从近期股价走势来看,确实已将备货效应反应进去,但本质上苹果新产品下半年需求还是存在着相当大风险,这些都会限制股价上涨空间。
以新日兴为例,美林指出,苹果下半年推出的Macbook Air/Pro,ASP约为999至1,699美元,远高于一线品牌大厂所推出、ASP介于399至599美元的轻薄NB,随着消费者对NB价格的敏感性渐增,Macbook的ASP恐怕讨不到便宜。
因此,美林证券将新日兴投资评等与目标价分别调降至「中立」与77元,除非Macbook需求有起色,否则未来股价上涨空间相对有限。
至于正崴,尽管美林证券看好其零组件与通路双营运主轴,在零组件价格竞争转趋激烈之际可降低潜在营运风险,但占营收比重达60%的苹果,下半年iPad与iPhone需求仍存在风险,同样也会限制正崴未来股价上涨空间。
因此,美林证券将正崴投资评等与目标价分别调降至「中立」与67元,股价若要有好表现,一则扩大产品线,二则苹果产品需求转佳。
新普则是美林证券看好的苹果零组件族群首选标的,美林证券指出,也许外界对于新普长期毛利率能否维持在10%至11%以上仍有疑虑,但别轻忽NB电池升级(由圆柱型升级为多电池芯、毛利率由8%到20%至25%)的潜在效应。
美林证券认为,随着轻薄NB价格带逐步往399至599美元移动,多电池芯电池采用已属必要,预估今年第四季轻薄NB普及率将上看30%,全球出货将从今年第三季的400万台来到今年第四季的1,300万台,明年全年可上看4,600万台,占明年新普营收与毛利比重分别达37%与55%,因此,维持「买进」投资评等与178元目标价。