联发科5月营收 外资看淡
Helan 2013-05-10 08:24
联发科（2454）公布4月营收125.7亿元，较3月大增33.3％，更创下近39个月来新高，惊艳外界，然日商大和证等外资法人要大家冷静，中国五一拉货潮过后，5月营收会有较深拉回，因此预估第二季营收将超越财测高标仍言之过早。
大和证券亚太区科技产业研究部主管陈慧明认为，联发科4月营收暴增的原因可能有2项：一是将3月底智能型手机芯片出货做些调整，致使出货从3月的1,700万套成长至4月的1,900万套；二是五一假期拉货效应主要落在4月。
港商德意志证券半导体分析师张幸宜表示，MT6589与MT6572是联发科第二季主力产品，以前者为例，目前已有150款搭载的新机正进入或准备进入市场，以第二季智能型手机芯片出货预估4,500至5,000万套为例，4核心产品将吃下20％比重，较第一季的3,500万套与10％还高。
惟陈慧明提醒，五一假期过后，中国智能型手机拉货动能就会慢下来，因此，联发科5月营收在4月基期已高的情况下，可能会出现较深的拉回，故现阶段就下第二季营收将优于财测预估值的结论仍言之过早，但强劲成长趋势不变。
此外，看好联发科第二季营收强劲成长只是开始的港商野村证券半导体分析师郑明宗，则是看好2项题材，预估第三季营收仍将成长20％：
第二季智能型手机芯片出货预估可达4,500至5,000万套，相较于第一季的3,500万套，所隐含的重复下单风险已低；二、以目前产品线需求动能来看，今年2亿套智能型手机芯片以及1,000至1,500万套平板计算机芯片出货预估值将有调升空间。
不过，对联发科基本面始终保有疑虑的麦格理资本证券亚太区科技产业研究部主管苏志凯还是认为，第二季营收成长率优于预期的主要动力来源是智能型手机芯片以外的产品，能否带动下半年毛利率上看44至45％以上的水平，将是股价能否持续维持好表现的关键。
