华硕下半年有三大竞争变量要面对
Helan 2012-06-29 08:31
被外资圈视为「NB股绩优生」的华硕昨（28）日释出第二季平板计算机将递延出货的消息，麦格理资本证券随即将投资评等与目标价调降至「中立」与253元，提醒来自低价平板计算机与苹果MacBook等产品的竞争，将拉高库存风险。
华硕今年来股价表现优于大盘达28％，但由于下半年PC产业变化加剧，华硕虽与Google发表Nexus 7，但也表示，第2季平板计算机将递延出货。
根据麦格理资本证券科技产业分析师张家福的预估，华硕第二季营收成长恐由5％至10％调降到0％至5％，目前外资圈sell side预估平均值约10％至11％，但他认为华硕下半年有三大竞争变量必须面对：
一、抢在苹果iPad Mini上市前，许多厂商推出极具价格破坏力（不到200美元）的平板计算机，预期未来平板计算机市场还是会由苹果主导，但低价产品会吃掉华硕的饼。
张家福还预估，Nexus 7所贡献的毛利率将远低于整体水平，接下来平板计算机所带动的价格战不只会引发库存疑虑，也会冲击华硕营收成长动能。
二、广义来看，张家福指出，下半年起随着新款iPhone及质量佳且价格更便宜的平板计算机陆续推出，将会冻结消费者购买NB的需求，甚至直接将预算挪往这些新款IT产品。
三、张家福提醒，苹果在亚洲与新兴市场普及率正逐渐攀升中，在这些市场具有品牌优势的华硕将会直接受到冲击；此外，惠普、华硕、联想近期在欧洲市占率也有提升迹象，值此欧洲经济疲弱情势下，华硕获利将面临压力。
张家福将华硕今年与明年每股获利预估值分别调降11％与20％、至25.02与25.67元，投资评等与目标价分别调降至「中立」与253元。
