今年以来伴随着DRAM/NAND Flash价格的连续大涨，存储行业似乎迎来了景气周期，我们可以看到，无论是上游存储原厂、还是核心产业链环节的存储品牌厂商均在一季度交出了不错的答卷。然而，无论是供应端还是需求端的实际情况也存在着新的变化，那么站在此节点，二季度甚至下半年又会如何发展？

一季度存储厂商迎来全面业绩扭转，二季度或将迎来挑战

在放弃争夺市占、转为以恢复盈利为首要目标的策略变化下，存储原厂从2023年三季度开始强势拉涨存储价格，2023年四季度存储价格也迎来全面上涨。在业绩压力的持续影响下存储厂商持续拉涨的动力并未减弱，1Q24价格继续上扬。伴随着一季度存储价格的再次大涨，大部分存储原厂都迎来盈利扭转，比如三星电子预计2024年第一季度营业利润约为6.6万亿韩元（约合49亿美元），同比增长931.3%；美光2024年第二财季（截至2024年2月29日）营收实现58.24亿美元，同比增长58%。然而我们也需要看到，随着利润的恢复，存储厂商对提高市场份额的诉求也会逐渐增加，那么从2024年二季度起，存储原厂在市场价格策略上将会出现一定的分化。

同样的，国内存储模组品牌厂商业绩增长势头明显。

江波龙近日发布2023年年度报告及2024年一季报。据数据显示，2023年江波龙实现营业收入101.25亿元，同比增长21.55%，这是江波龙首次实现营业收入突破百亿大关，创公司历史新纪录。2024年一季度，江波龙实现营收为44.53亿元，同比增长200.54%，实现归母净利润为3.84亿元，同比扭亏为盈。营业收入增长主要系公司大力拓展业务，实现了出货量的大幅增加所致。

2023全年来看，江波龙营收合计达101.25亿元，同比增长21.55%。按产品线划分，嵌入式存储营收为44.23亿元，占比43.68%，同比增长1.31%；固态硬盘营收28.02亿元，占比27.68%，同比增长86.33%；移动存储营收为23.28亿元，占比22.99%，同比增长14.18%；内存条营收为5.13亿元，营收占比5.07%，同比增长23.10%。

据江波龙年报显示，江波龙两款自研主控芯片(WM 6000、WM 5000)已批量出货，并已经实现了数千万颗的规模化产品导入。其中，WM 6000系列主控芯片为自研eMMC控制器芯片，WM 5000系列主控芯片为自研SD存储卡控制器芯片。嵌入式产品方面，江波龙UFS 2.2和UFS 3.1产品已量产，针对LPDDR5产品内部已完成量产且陆续进行批量交付，且对于支持更高速率的 LPDDR5X 产品，已开始进行相关研发投入准备，并为后续 LPDDR5X产品量产出货做好相应准备。同时，江波龙发布了多款企业级SSD产品，其NVMe SSD与SATA SSD产品系列已完成主流国产CPU平台服务器的兼容性适配并实现量产出货，广泛应用于电信运营商的核心业务系统、相关银行客户的核心业务系统、大型互联网平台企业等多个行业领域。

值得注意的是，除了江波龙外，存储行业复苏推动了下游存储厂商业绩的整体好转。比如德明利预计2024年一季度实现营业收入8亿元至8.5亿元，同比增长164.92%-181.48%，归母净利润1.86亿元至2.26亿元；佰维存储2024年一季度预计实现营业收入17亿元至18亿元，同比增长299.54%-323.04%，归母净利润1.5亿元至1.8亿元，同比亦实现扭亏为盈。

今年以来存储市场价格上扬趋势明显，2Q24存储产品仍旧会延续涨势，但产品价格过高过快上涨对于存储厂商而言是一把“双刃剑”，价格的上涨势必会影响后续的采购动力，而若上游成本价格上涨未能向下游成品转移，模组厂商的盈利空间恐将受到挤压，如何在这种情况下保持“价量齐增”将成为各大厂商的一大考验。

存储价格快速反弹令供需博弈加剧，下半年市场面临挑战

存储行业从2023年三季度开始，价格迎来全面反弹。继2024年一季度价格大涨之后，CFM闪存市场预计在市场供需紧平衡状况下，2024年二季度存储市场价格依然有较高涨幅。但我们此前也提到过，过高过快涨幅将严重影响终端产品线的规划、打击容量扩充积极性，也不利于产业整体健康稳定发展，如果实际需求不如预期也会使得未来存在一定的变数。

回到需求端，据CFM闪存市场消息，在存储价格上涨预期下，目前已经出现部分终端厂商下修出货预期以及在部分型号上采取降配策略；在现货市场方面，二季度倒挂情形愈发严重，归根结底还是需求尚未复苏。在服务器方面，北美需求强劲大客户已经开始抢单，但国内市场境遇却大不相同，在保有一定库存的情况下对二季度的采购十分谨慎。在接下来的时间，市场依然面临着原厂坚定拉涨价格和消费终端备货需求放缓、供需预期分化的市况，供应端与需求端、供应端与供应端之间的各方博弈加剧。

与此前频繁减产的节奏不同，近期有消息表示，已有部分原厂的工厂稼动率提升，CFM闪存市场预计从三季度起市场供应将会增加，在供应增加的新一轮变化之际，那么下半年的存储市场将会面临一定的挑战，虽然有AI概念的加持，但对下半年的市场行情不能太过乐观。